微软最新白皮书WindowsDefender杀毒你值得拥有

充沛的闲置产能将令通胀预期维持在低迷水平，这应能限制公债收益率的回升幅度。

2、 本次次贷危机的根本原因是什么？张维迎先生说：事实和逻辑分析表明，这次危机与其说是市场的失败，不如说是政府政策的失败。这种情况下，如何认识政府与政府管制、如何通过放松管制来推进改革，确保中国经济持续增长，就是最重要的。

西方企业家应对的主要是市场的不确定性，主要进行技术和商业的创新。这是经济学的基本原理和常识。更重要的是二害相权选其轻，我们必须，也只能在劳动力市场上对保障就业和提高不合理的工资水平二者之间作出政策选择。就中国制造在国际市场上的性价比来说，应该完全具有这种涨价的空间。但面临危机政府不干涉肯定是不行的。

也就是说，消费和出口的‘贡献率越大，GDP增长越低。其实我们是在加大这个周期的波动，而不是平缓周期。但是，具体到管理层，这种基本的认识却很难到位。

三高的极度盛行驱动了上市公司高管减持欲望的猛烈发酵和行为扭曲。信贷政策的日益收紧必然倒逼产业资本从股市的急速撤离，而加息周期的开启势必强化和放大投资者的政策长期利空心态，于是出现了羊群效应作用下资金一波又一波逃离股市的现象。三高顽疾的发酵与侵蚀作为中国股市的顽疾——三高(高发行价格、高市盈率和高超募额)症状在2010年重又发飙起来超量的IPO(首次公开发行股票)可以看做中国股市2010年唯一成功的标本。

笔者认为，将中国股市如此的惨局归结为国际热钱所为或者是欧债危机波等外部原因，很难让人信服。检讨国内股市应当将焦点更多地对准自身。

的确，掌握着市场绝对话语权的管理层未来也可以完全无视市场规律而继续猛踩IPO的油门，也可以继续怂恿和默认上市公司贪婪的再融资需求，但这种饮鸩止渴和竭泽而渔的政策导向最终伤及的是投资者对于中国股市的信赖与信心，以及随之而来的股民对资本市场的无情抛弃。而当A股连续下挫时，市场则很少听到扶持与救助的正面声音。信贷政策的日益收紧必然倒逼产业资本从股市的急速撤离，而加息周期的开启势必强化和放大投资者的政策长期利空心态，于是出现了羊群效应作用下资金一波又一波逃离股市的现象。三高的极度盛行驱动了上市公司高管减持欲望的猛烈发酵和行为扭曲。

当A股稍稍出现持续上涨行情时，国内关于股市泡沫的讨伐此起彼伏，甚至频频出现利空消息，直刺A股泡沫。但是，具体到管理层，这种基本的认识却很难到位。政策收缩的痉挛尽管中国股市走过了20年的风雨历程，但时至今日其政策市的本质却没有得到多少改变。这一令全球所有国家望尘莫及的IPO饕餮盛宴，代表的是中国企业急于圈钱的冲动，折射的是管理层急功近利的政绩心态。

资料显示，2010年共有349家公司通过IPO融资近 5000亿元，约占全球IPO总量的1/3，中国名副其实地跃升为世界IPO第一大国。思维观念的偏差从20年前沪深A股的呱呱坠地，到如今拥有2000余家上市公司的全球第二大证券市场，中国股市无论在资本规模还是运行质量上都实现了历史性的自我超越，不过，相对于股市的成长速度和成熟程度而言，观念的更新与变革步伐似乎格外沉重与缓慢。

与全球股市艳阳高照的图景完全相反，2010年的中国股市以高达14.31%的跌幅惨淡收官，全年蒸发财富17720亿元，A股成了表现最为差劲的市场。由于地产与银行板块在A股市场的特有权重，伴随着这两股力量的塌陷，其他品种很难独善其身。

特别是当融资成为一种部门追求政绩的手段和工具时，股市的投资功能必然会被束之高阁。当然，在市场强大的压力下，《关于进一步规范创业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知》让创业板上市公司高管的减持风潮得到暂时的平息，但这种后知后觉的政策规制方式，能挽救创业板一地鸡毛的局面吗？张锐，广东技术师范学院天河学院教授 进入专题： 股市 。巨量抽血的重压有人指出，中国股市已经完全丧失了映衬经济生态晴雨表的基本功能，而驱动股市与宏观经济发生强烈偏离的最凶猛力量则来自毫无节制地从资本市场圈钱和抽血。三高顽疾的发酵与侵蚀作为中国股市的顽疾——三高(高发行价格、高市盈率和高超募额)症状在2010年重又发飙起来。实际上，就在A股市场因为房地产调控而惊魂未定之时，货币信贷政策的转向已不期而至。除了不断地发行央行票据进行频繁的流动性回购之外，央行还在过去一年中六次高频率调高金融机构存款准备金率，同时先后两次提高金融机构基准利率。

在需要中国股市承受和支付巨大的变革成本和经济转换成本时，股市在一些管理人士眼中就是一个十足的融资场所，至于另一重要功能——投资则被明显忽略。试想，一个连自己的创业者都缺乏信任和信心的企业又怎么能让投资者具有安全感，而最终的残酷结果是，为了避免更大的损失，投资者对创业板公司只能用脚投票，而这种痛苦的割肉出局带来的是创业板的遍地哀鸿以及A股市值的剧烈萎缩。

股市的涨跌尽管是一种自然现象，但社会舆论对涨跌结果所表现出来的态度却令人深思。应当承认，管理层宏观政策的调控目标并非对准股市，甚至根本也没想误伤本已风雨飘摇的资本市场，但是，在可以预见相关政策可能对股市形成负面冲击或者已经造成股市不正常的跌落时，我们并没有看到出台任何相关的对冲与减压政策。

资料表明，2010年上市的348只新股中，持股市值上亿元的个人股东高达824个，相当于平均每只新股上市就有2.4个亿万富翁产生。而这恰恰是中国股市过去10年跑输所有新兴市场并且屡次垫底的深层原因。

资料显示，2010年的新股发行市盈率创出了59.22倍的历史新高，其中11家公司发行市盈率超过100倍，10家公司发行价格在70元以上。尽管高企的房价最终并没有得到多少撼动，但股市却成为房市调控的 祭品，因为，在房市调控政策的密集火力之下，A股中的地产板块成为持续下跌的重灾区， 与此相联系的银行股也反复遭劫。可悲的是，在人头攒动的套现高管群中，有不少还是企业的创业元老。2010年出台的一系列房地产调控政策成为投向股市的第一枚空头炸弹。

为了将这些并不靠谱的纸面财富变成真实的黄金白银，许多上市公司尤其是创业板企业的高管纷纷选择离职套现。这种怕热而不怕冷的态度，让中国投资者始终处于焦燥、惶恐与不安之中

但是，仅此还不够，还存在着内需短缺的现象，就要找另外一个出路，就是净出口，或者说出超来弥补国内需求的不足，这就造成了困扰我们多年的一系列经济和社会问题。目前，中国储蓄率达到50%，甚至更高。

在九五计划中提出了实现从计划经济到市场经济和从粗放增长到集约增长的两个根本转变的要求。……要解决内部失衡的问题，就需了解其原因，才能有针对性地采取措施。

从2009年下半年以来，全球经济，包括中国经济，出现了某些复苏迹象，但是，这种复苏主要是政府的刺激政策促成的。但是，两者之间却可以通过互补，达到某种平衡。不过，对于什么叫平衡，什么叫失衡，什么叫再平衡?即便是持有同样看法的人们，也往往有着不同的理解。另外一类经济，其内部失衡的表现是低储蓄率、高消费率，典型的例子是美国，次贷危机爆发前，其储蓄率已经降到零，甚至是负数。

是怎样达到的呢?主要通过外汇收支，通过经常账户的赤字或结余，通过资本的流出和流入，达到了全球经济的平衡。到了2000年，翻两番的目标超额实现了，但是，前提没有实现。

这个问题不能不引起我们的严重关注。所谓一举不是一个单项动作，而是为了转变经济发展方式所推行的全面改革，需要我们付出艰苦的努力。

所谓经济增长方式，核心问题是什么呢?就是四种生产要素：自然资源、资本、劳动和人力资本(专业人员的劳动或者叫做知识和技能)，结构是怎样的，各自在增长中的贡献程度如何。很清楚，解决体制问题惟一的途径，就是通过经济、文化、社会和政治等方面的体制的改革。